L’investissement crossover en Europe plie mais ne rompt pas

Coté ou non coté, certains refusent de choisir. On les appelle les investisseurs crossover. Bien connue aux États-Unis, cette stratégie se développe sur le marché européen, ce que démontre la deuxième édition du rapport Revaia sur l'investissement crossover sur le Vieux Continent. Si les investisseurs crossover ont plus que doublé, les montants investis entre 2019 et 2023 à court terme confirment un net ralentissement. Des fonds comme Tiger Global, SoftBank, Insight Partners et Coatue ont participé à des tours de table européens pour un montant total de 11 milliards d'euros en 2023, soit en forte chute par rapport aux 39 milliards d'euros de 2021. Malgré cette baisse, les investisseurs crossover étaient présents dans 20 % des levées de fonds en 2023, témoignant de la résilience de ce type d’investissement dans un marché plus volatile.

 Succès du late stage et du software

Les investisseurs crossover sont restés plus actifs dans les transactions late stage, avec 67% de leurs opérations en 2021 contre 62% en 2023. Cependant, un changement notable s'est opéré en 2023 en faveur des transactions early stage, qui représentaient 26 % des transactions contre 10 %, il y a deux ans. Suivant les tendances du marché du VC européen, les investisseurs crossover ont privilégié les entreprises du secteur des logiciels. Environ 40 % de leurs financementont alloués à ce type de sociétés, bien que l’étude révèle une évolution récente vers des start-up liées à l'énergie et au climat.

Dans un marché freiné par une raréfaction des financements, avec des rendements incertains, l’écosystème ne peut pas se passer d’investisseurs utilisant la combinaison d’actifs cotés et non cotés

Financer l’innovation

Les enjeux de cette stratégie en Europe sont essentiels. Dans un marché freiné par une raréfaction des financements, avec des rendements incertains, l’écosystème ne peut pas se passer d’investisseurs utilisant la combinaison d’actifs cotés et non cotés. Cette stratégie permet de compenser les différents niveaux de risques des deux types d’actifs tout en améliorant leurs rendements et en réduisant leur volatilité. Pourtant l’investissement crossover en Europe s’est raréfié en 2023. Si en 2021, les tours de table de VC européens impliquant les investisseurs les plus importants en la matière représentaient 18 % des fonds levés et 54 % des transactions incluaient un investisseur crossover, en 2023, ces chiffres sont tombés respectivement à 4 % et 19 %. Pour Alice Albizzati, associée fondatrice de Revaia : "Bien qu'il y ait moins d'investisseurs crossover sur le marché européen qu'il y a quelques années, ceux qui restent jouent un rôle crucial en comblant le déficit européen de fonds propres."

Céline Toni