Aetna-Humana : le marché américain de l’assurance-vie se consolide

Quelques mois de négociations et 35 Md$ auront suffi à Aetna pour obtenir l’accord de son homologue Humana et entériner le projet de fusion avec ce dernier. Financée à parts égales entre du cash (19,6 Md$) et de l’equity (16 Md$), la transaction vise d’abord à générer 1,25 Md$ de synergies en 2018 puis à rendre la nouvelle entité plus tournée vers le client par la création d’une place de marché de l’assurance-vie innovante. Elle permettra aussi à l’acquéreur de renforcer son équipe de management, toujours conduite par Mark Bertolini en tant que futur CEO d’Aetna-Humana. Cette fusion donne naissance à un leader incontestable du marché de l’assurance : pour l’année 2015, ses revenus combinés projetés sont de l’ordre de 115 Md$ pour un Ebitda de 8,2 Md$. Bien aidé par un pool bancaire à hauteur de 16 Md$, Aetna n’aura payé qu’une prime d’acquisition de 7,70 % par rapport au cours du titre de la cible un mois avant l’annonce d’une fusion dont le closing est prévu en 2016.

Conseils cible : financier : Goldman Sachs ; juridique : Fried Frank Harris Shriver & Jacobson ; conseils acquéreur : financiers : Citi, Lazard ; juridique : Davis Polk & Wardwell ; prêteurs : Citi, UBS

F. S.